花房集团退市背后：秀场直播的坎坷转型路

　　来源：中国经营报

　　本报记者 李静 北京报道

　　12月16日，上市仅仅两年的花房集团（旗下包括花椒直播、六间房等产品）由于未能满足复牌条件，正式被港交所终止上市资格，黯然退市。

　　然而，在2018年，正是花椒直播、映客直播、一直播、好看视频、YY直播等直播平台风头无两的时候，之后不少直播平台乘着东风登陆了资本市场的舞台。

　　但时过境迁，曾经的盛况已经逐渐销声匿迹。

　　北京社科院副研究员王鹏在接受《中国经营报》记者采访时表示：“业绩滑坡是花房集团退市的主要原因。根据财报显示，花房集团近两年的营收不断下滑，2023年更是出现了大幅亏损。”

　　其实不仅仅是花房集团，曾经那些豪掷千金的直播平台，如今大部分的日子其实已经不太好过。

　　周鸿祎痛失一家上市公司

　　花房集团旗下的花椒直播最早是2015年由360集团推出的一款直播产品。在花椒直播创立之初和发展过程中，360创始人、董事长周鸿祎给予了大力支持和推动，除了邀请明星提升花椒直播的知名度与影响力，还利用其在行业内的影响力和资源，为花椒直播吸引了众多投资者。2019年4月，花椒直播与六间房合并成立花房集团，周鸿祎通过其拥有多数股权的几家公司控制的pepperblossomlimited，持股38.21%，成为花房集团第一大股东。

　　花房集团官网及公司财报资料显示，周鸿祎目前担任花房集团非执行董事兼董事会主席。花房集团2024年中报资料显示，周鸿祎仍然为花房集团的第一大股东，持股占比为36.46%，宋城演艺为花房集团第二大股东，持股占比为35.35%。

　　关于此次花房集团正式退市，360集团方面对记者回应，一切以花房集团公告为准。但目前，花房集团尚未有新的公告发布。对于相关采访，记者在截至发稿时，未获得来自花房集团方面的回应。

　　王鹏对记者表示，花房集团的退市对于股东来说无疑是一个重大的打击。退市意味着股东的股票将无法在公开市场上交易，这将严重影响股票的流动性和价值。对于持有股票的小股东来说，他们可能面临资产大幅缩水的风险。

　　12月10日，花房集团第二大股东宋城演艺的董秘在回答股民关于花房集团退市的影响时表示：“花房集团对于宋城演艺的影响主要集中在两个方面，一是公司投资收益采用权益法核算的影响，二是长期股权减值测试的影响。从投资收益权益法核算来看，目前花房集团经营趋向相对稳定，2024年上半年，花房集团持有货币资金19.25亿元，实现营业收入9.65亿元，净利润0.34亿元，公司按股权比例确认投资收益0.10亿元，对公司财务状况影响极小。未来，公司在持股期间仍将根据花房集团业绩情况确认投资收益。从长期股权减值测试来看，2024年上半年，公司持有花房集团长期股权资产账面价值7.77亿元，接近花房集团可辨认净资产份额。”

　　宋城演艺的董秘表示，按企业会计准则规定，公司每年对持有的花房集团长期股权投资进行减值测试，长期股权投资的可收回金额根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。公司一直以来采用收益法的评估方法确定花房集团长期股权投资可收回金额，收益法下，该金额与花房集团财务状况和经营表现相关。另外，公司将持续专注演艺主业，将结合相关事项的进展在合适的时候对所持花房集团股权作出合理的处理。综上所述，花房集团是否保留上市地位不会对公司权益法核算、长期股权投资减值测试和公司主业经营等造成影响。

　　秀场直播没落？

　　花房集团的上市之路其实并不平坦。2021年10月，花房集团首次向港交所递交招股书，未能成功。2022年4月和11月，花房集团又两次递交招股书。直到2022年12月，花房集团终于在港交所上市，发行价为2.80港元/股，上市当天公司市值超过30亿港元。

　　但花房集团上市不足半年，于2023年4月宣布股票交易暂停，主要原因是公司未能按时发布2022年度经审计的财务报告。背后是因为花房集团持股25%的公司涉嫌互联网案件遭到警方调查，并且部分资金账户被冻结，而花房集团需要更多时间提供核数师要求的相关文件，特别是与被冻结的银行账户有关的文件。

　　“可以看到花房集团还面临着内部管理的挑战，如因持股公司被查导致部分账户冻结等事件，对公司的运营和财务状况都产生了不小的影响。花房集团未能在规定时间内满足港交所的复牌指引要求，这也是导致其退市的重要原因之一。”不过王鹏认为，业绩滑坡才是花房集团退市的主要原因。

　　从招股书来看，2019年至2021年，花房集团的平均月活跃主播数在2019年至2021年是逐渐下滑的，2019年至2021年平均月活跃主播数分别为37.8万、31.2万、23.5万，也就是说主播们正在大量地从花房集团流失。

　　萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊对记者表示，过去几年直播行业发生了许多变化。其中最大的变化可能是短视频平台的崛起，它们通过提供丰富的内容和便捷的互动方式，吸引了大量的用户和流量。“这对秀场直播来说是一个巨大的挑战，因为它们抢占了原本属于秀场直播的市场份额。”

　　根据花房集团后来发布的财报，可以明显看到业绩的下滑。2022年和2023年花房集团的营收分别为50.96亿元、25.70亿元，可以看到2023年收入同比近乎腰斩。同期的净利润分别为2.31亿元和-7.97亿元。2023年的大幅亏损主要是因为该年度商誉减值6.82亿元，商业减值的背后是因为中国市场未来增长预期整体降低，与行业整体低迷的综合影响，收入及盈利预测下降。

　　2024年上半年，花房集团实现营收9.65亿元，上年同期为16.26亿元，同比下滑40.7%，仍然处于明显下滑趋势。按照收入类型来看，2024年上半年花房集团直播收入为8.13亿元，上年同期直播收入为14.86亿元，同比下滑45.3%。

　　从直播收入的角度来看，其实不只是花房集团，同期发展起来的映宇宙的直播业务也在下滑。2020年年底欢聚集团则是直接将国内直播业务YY直播卖给了百度，但在2024年1月百度却反悔宣布终止收购YY直播，目前这笔直播领域的大额收购案还没有结局，而YY直播在市场上已经没有太大的声量。

　　映客是在2022年8月正式更名为映宇宙集团，因为映客的业务已经从直播延伸到相亲婚恋、社交等多个领域，且社交产品营收占比超六成，改名映宇宙是为了推动公司多元化业务发展，实现从直播公司向综合社交娱乐集团的转型。2022年映宇宙实现营收63.19亿元，比上年同期的92.76亿元同比下滑31.1%；2023年映宇宙的营收为68.45亿元，比上年同期有些许增长，但其中映宇宙的增值服务（主要包括直播业务）收入为52.20亿元，较上年同期的58.01亿元同比下滑了10.0%。

　　“随着短视频和电商直播的崛起，用户对于传统直播平台的兴趣逐渐减弱。”王鹏也对记者说道。

　　花房集团财报显示，2022年和2023年平均月活跃用户数分别为6108万和4420万，下滑明显。

　　映宇宙财报显示，截至2024年6月30日，映宇宙的每月平均月活跃用户数为2404.5万，较上年同期的2809.4万同比下降14.4%，但具体到直播业务的平均月活跃用户数并未披露。

　　转型路向何方？

　　从花房集团到映宇宙以及欢聚集团，当国内秀场直播市场走弱之时，不约而同地将目光瞄向了国际市场。

　　花房集团于2020年年底完成了对HOLLA集团的收购，实现对海外市场的布局，HOLLA集团旗下的产品HOLLA和Monkey主要面向年轻一代用户，尤其是Z世代，通过实时视频聊天配对功能满足用户的交友需求。花房集团收购之后，HOLLA集团还积极探索元宇宙及其他新兴领域。

　　但目前HOLLA集团贡献的收入占比还较小。2024年上半年，花房集团的社交网络收入为1.38亿元，较上年同期的1.26亿元同比增长9.5%，占到花房集团总营收14.3%。而且现在市场上，元宇宙产品的商业化前景也不太明朗。

　　王鹏比较看好直播平台向海外市场的发展，“因为海外市场对于直播业务的需求正在不断增长，尤其是在一些新兴国家市场，直播业务还处于起步阶段，具有较大的发展空间。但同时需要注意海外市场存在的风险和挑战，如文化差异、法律法规、市场竞争等”。

　　欢聚集团自从将YY直播向百度出售之后，就一心一意扑到海外市场的发展中，目前营收主要来自海外市场。映宇宙也将出海作为重点探索的方向之一，另外映宇宙也有元宇宙类型的产品。但在映宇宙的财报中并未具体披露海外产品以及元宇宙产品的营收情况。此外，映宇宙还将业务拓展至短剧等领域，由于短剧在近两年的高速发展，映宇宙的营收在2024年上半年同比增长了13.0%。

　　不过映宇宙在最新的财报中表示，2024年以来短剧赛道进入竞争白热化阶段，行业利润空间被进一步压缩，公司正在审慎地探索短剧下一阶段的发展。

　　其实在国内市场，直播赛道如今发展最好的当属于直播带货，但包括花房集团、映宇宙在内的大多数秀场直播平台没有转型为直播带货平台。

　　电子商务交易技术国家工程实验室研究员赵振营对记者指出，秀场直播平台和直播带货平台是有明显差异的。首先从用户习惯与认知差异上来看，秀场直播的用户主要是为了娱乐消遣，直播带货的用户是带着明确的购物目的来的，更关注商品的品质、价格、实用性等；从主播能力与经验角度来看，秀场主播擅长的是才艺表演、聊天互动，缺乏专业的产品知识和销售技巧；从平台基因与资源限制上来看，秀场直播平台的主要业务是娱乐内容，缺乏电商运营经验、供应链管理能力以及相关的技术支持等。

　　“从平台底层逻辑上来看，直播带货平台以商品销售为核心，通过直播的形式促进商品与消费者的连接，其本质是电商的一种创新模式。而秀场直播平台以内容创作和娱乐互动为核心，通过主播的才艺表演、聊天等内容吸引用户，其本质是一种社交娱乐方式。”赵振营补充道。

　　虽然秀场直播平台的收入都在缩水，但市场上也有观点认为，秀场直播在国内还是具有一定的市场，郑磊表示：“秀场直播在国内仍有较大的市场空间。随着技术的发展和用户需求的多样化，秀场直播仍然可以提供丰富的内容和互动体验。”